:如何给初创企业估值？

　　行业系数。在 DCF 估值法中，根据现金流计算出年营收后，这个营收乘以一个不同行业存在较大差异的系数便可得出估值。当然，初创企业一般不涉及现金流，但行业系数同样有说服力。总体来讲，特别有技术含量的科技项目很容易拿到高估值，互联网企业一般也比较高，像服装、餐饮之类就要低很多了。当然，投资人一般对市场很有洞见，他们会比你更了解哪些行业火爆——这可能是理性的，也可能是不理性的。比如团购、智能硬件和 O2O 都曾引发投资人的狂热并带动相关企业估值上涨，但很多企业最终仍然失败。举这例子是想说明，趁着行业热潮搞一轮融资不是不可能，但拿到融资后成活率也不会很高。

　　产品成熟。粗糙的官网或空壳 app 会拿到高估值吗？不是不可能，但成型的产品、充分的运营数据、已产生的收入甚至已经到手的利润绝对会让投资人眼前一亮。如果能努把力，在估值之前把产品上线运营一段时间，你的说服力就会强很多。

　　交易细则。股权架构是否合理？出让比例有多少？CEO 能否确实控制企业？是否给投资人参与优先股？是否给投资人优先清算权？是否自负律师费用？交易是一进一退的过程，你在细则上寸土不让，估值自然不能太乐观。具体把握就见仁见智了。

　　想象力和嘴炮。如果能让投资人相信一个光明的未来，即便企业现在有不足之处，他们也会慷慨解囊——因为将来的收益会很高，即便是不确定的。不要觉得空谈未来是忽悠，想象力意味着野心和智慧，嘴炮意味着说服能力和煽动能力，而这是一个优秀的管理者和优秀的企业家所必备的。

　　讲了这么多，最后告诉大家一个业界常用的拍脑门估值技巧——按需估值法。直接举例说明：

　　A 企业估算自身一年内开销为 200 万，包括但不限于人力、场地、营销等，故决定融资 200 万。按照业界惯例，其应该在天使轮出让 5%~15% 股份，并决定出让 10%。因此 A 企业估值为 200 万/10%=2000 万

　　不要觉得这是忽悠，别忘了估值是主观的、是双方博弈的过程——只要有人愿意投资，估值就是合理的。